雾芯科技股价跳水,是监管挤出了“电子烟”的泡沫吗?

电子烟龙头企业雾芯科技股价直线跳水。截至周一收盘,雾芯科技暴跌47.84%,最新市值为157.66亿美元,一夜市值蒸发144.6亿美元。

电子烟行业最近摊上大事了。

3月22日,工信部公布《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定(征求意见稿)》,在附则中增加一条,作为第六十五条:“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”

雾芯科技股价跳水,是监管挤出了“电子烟”的泡沫吗?

此消息一出,电子烟龙头企业雾芯科技股价直线跳水。截至周一收盘,雾芯科技暴跌47.84%,最新市值为157.66亿美元,一夜市值蒸发144.6亿美元。

雾芯科技为何遭遇滑铁卢?监管铁拳下达后,雾芯科技的未来又该如何呢?

坐享电子烟行业红利 雾芯科技迎风生长

雾芯科技旗下的悦刻电子烟是国内雾化电子烟的龙头品牌。据CIC报告显示,截至2020年9月30日,雾芯科技的悦刻品牌已占据国内封闭式电子烟市场62.6%的份额,销售网络覆盖全国250多个城市,授权经销商110多家,拥有5000多家品牌专卖店。

同时,雾芯科技的业绩也非同凡响。招股书介绍,雾芯科技2018年、2019年和2020年前三季度,实现营收分别为1.32亿元、15.49亿元和22.01亿元,净利润分别约为-28.7万元、4774.8万元和1.09亿元。

今年一月末,成立刚刚三年的雾芯科技登陆纽交所。公司上市首日股价盘中涨幅达158.98%,截至收盘,雾芯科技股价为每股29.51美元,涨幅145.92%,市值突破400亿美元。

当然,雾芯科技的发展实际上离不开整个电子烟行业的红利。自电子烟概念提出以来便备受追捧,资本疯狂涌进,在2019年前三季度,国内超过35家电子烟品牌获得融资,总融资额超过10亿元,知名机构源码资本、IDG、同创伟业、真格基金纷纷入局。

但跑马圈地、野蛮生长的电子烟行业也累积了很多泡沫。哪怕雾芯科技做到了头部雾化电子烟品牌的地位,一条新规便可能让其彻底覆灭。

电子烟行业迎来最严监管 雾芯科技股价几近腰折

在资本市场热捧电子烟行业的同时,监管阴云也如影随形。

早在2019年10月底,电子烟就被禁止线上销售,那时候融资火热的电子烟赛道瞬间就冷了下来。

而现在,监管比想象中更猛烈一些。国家要求要将电子烟按照传统卷烟监管。短短的几行字,可能会对电子烟生意产生巨大的影响。

雾芯科技股价跳水,是监管挤出了“电子烟”的泡沫吗?

最直观影响是在税收方面,电子烟定位未明,税率也相对较低,这也是电子烟行业快速发展的重要原因。但传统烟草是典型的重税产业,目前我国烟草税收主要分为甲乙两类消费税,税率分别为56%和36%,2020年,中国烟草税收约为10000亿元人民币,其税收在中国所有行业中常年占据首位。

而一旦“参照卷烟”,很可能意味着未来电子烟企业要面对等同烟草的高税率。未来电子烟企业的利润空间将会被大大压缩。

其次便是最令投资人担心的,那就是电子烟很有可能被纳入烟草专卖体系。我国电子烟现在是消费品的逻辑,按需生产,自由定价。而我国的烟草可以说是特定行业的计划经济,如果把电子烟纳入烟草专卖体系,电子烟也需要按计划生产,按计划产量供应,在价格层面,也丧失了自由定价权,而一旦丧失了定价权,就没有所谓的品牌溢价。

如果严格按照传统烟草的专卖制度,作为电子烟的生产厂商,不但需要获得烟草专卖生产企业许可证和烟草专卖批发企业许可证,在售卖时也需要获得烟草专卖配额,并按额售卖。

这对于雾芯科技来说是大大不利的,因为雾芯科技之所以快速扩张,得意上市,靠的就是现有的经销网络,而如果纳入“专卖”,电子烟不能跨店流通,所有门店需要“持牌”经营,全部申请领取烟草专卖零售许可证,有多少门店需要申请多少张,准入门槛大大提高。

此事还波及了在港股上市的思摩尔国际,思摩尔国际是电子烟代工的龙头企业。3月23日港股开盘,思摩尔国际股价下跌15%。

那么,监管铁拳在前,雾芯科技还有未来吗?

电子烟隐患不断 雾芯科技还有未来吗?

在回答这个问题之前,要明白长期处于野蛮生长和低税率的状态的电子烟产业,本身就存在很多问题。下面《松果财经》带大家盘点一下,电子烟这种卷烟替代品为何要被国家严厉监管。

雾芯科技股价跳水,是监管挤出了“电子烟”的泡沫吗?

在产品安全上,电子烟具有诸多隐患。德国美因茨大学医学中心心脏病学主任托马斯·蒙泽尔团队在《欧洲心脏杂志》上指出:电子烟蒸气中有多种毒化学物质——甲醛和丙烯醛,以及金属和挥发性有机化合物,吸食电子烟将会严重损害心血管系统、损害肺部生理、损害呼吸系统。

而且电子烟也存在“二手烟”的问题。电子烟中产生的镍和铬等金属含量,甚至比传统卷烟产生的要高。目前,市场上流通的电子烟口味多达1.5万余种,添加成分繁杂,随意性大,严重威胁到使用者身体健康。在多个国家遭到明令禁止。

在我国,电子烟属于新兴行业,既不是药品,也不是保健品、医疗器械,更不是烟草,这直接导致电子烟的生产及销售无法被约束。

被监管不一定是一件坏事,如果国家监管趋严,也能加快行业的优胜劣汰。而雾芯科技作为头部品牌反而会因为在资金、市场以及产品上的优势,进一步提高集中度。

中国电子商会电子烟行业委员会会长欧俊彪也认为:“电子烟行业不用担心,从长远来看一定是监管介入更好,反而有利于电子烟行业的科学发展。”

目前电子烟的需求仍在。据CIC报告,全球替烟市场规模2019年达631亿美元,2016年至2019年年复合增速为26.3%,预计到2023年规模达1240亿美元,2019年至2023年年复合增速达18.4%。

其中,电子雾化设备(包括封闭式、开放式电子雾化设备)规模将达820亿美元,2019年至2023年年复合增速将达23.5%,超过行业增速。

监管越是严格,越能挤走行业泡沫。股价跳水只是暂时的,烟替市场仍有不小的发展空间,作为头部玩家的雾芯科技,只有用心做“烟”,才得以“言及未来”。

本文作者:宁缺   本文来源:松果财经,转载请注明版权

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