营收净利涨超60%,吉比特凭借《摩尔庄园》赶超完美世界?

而吉比特今年上半年有三款产品表现优异——《一念逍遥》《鬼谷八荒(PC版)》《摩尔庄园》,与之相应的,母公司吉比特的今年上半年的业绩也逆风翻盘。

在游戏行业中,如果有一款新品爆发力足够强,就能给公司带来亮眼的业绩,甚至于股价的飞跃。

而吉比特今年上半年有三款产品表现优异——《一念逍遥》《鬼谷八荒(PC版)》《摩尔庄园》,与之相应的,母公司吉比特的今年上半年的业绩也逆风翻盘。

近日,吉比特公布了2021年半年度财报。营收,净利均大幅上涨。而与此同时,完美世界(002624.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、昆仑万维(300418.SZ)等均出现了净利润同比下跌的情况。

截至今日收盘,吉比特总市值站上了307亿元,超过了完美世界。在上半年的A股游戏板块,吉比特无疑是最为出众的那一位,那么,吉比特做对了什么?

与此同时,游戏巨头纷纷挺入买量市场,吉比特自身也面临着产品结构单一化的困境,吉比特要如何才能保持下个季度的发展呢?

营收、净利双增,吉比特做对了什么?

吉比特成立于2004年,是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的企业,创始人为卢竑岩、苏华舟。

自2017年吉比特登陆上交所主板后,其股价不断飙升,一度被誉为“游戏茅”。近日,吉比特发布了2021年上半年财报。

在营收上,根据吉比特2021年上半年财报,报告期内,吉比特期内公司实现收入23.87亿元,同比上涨69.41%。

营收净利涨超60%,吉比特凭借《摩尔庄园》赶超完美世界?

吉比特方面表示,营收增长主要是《一念逍遥》《鬼谷八荒(PC版)》《摩尔庄园》等新上线游戏贡献收入。其中,《一念逍遥》上线至今稳居中国iOS游戏畅销TOP30,《鬼谷八荒》上半年销量超300万份,销售额估计达2亿元。

将战线拉长了看,吉比特的营收整体情况较为稳健。2018年至2021年上半年营收分别为:16.55亿元、21.70亿元、27.42亿元、23.87亿元。

之所以保持领先增长的原因离不开吉比特游戏的爆款产品。而之所以频出爆款的原因离不开吉比特在游戏研发上的高昂费用,与同行相比,吉比特的研发费用明显高于同行。

根据吉比特财报,截止至今年6月30日,吉比特共有476名研发人员,占员工总数的58.4%。吉比特2019年、2020年及2021年上半年的研发费用分别为3.32亿元、4.31亿元、3.25亿元,分别占营业收入的15.31%、15.70%、13.61%。

而2020年,三七互娱的研发投入占比为7.7%,2018年至去年,完美世界研发费用的同比增长率分别为7.8%、6.5%、5.6%。

在净利方面,根据吉比特2021年上半年财报,实现归母净利润9.01亿元,同比大涨63.77%。而净利的同比增长则源于《问道》《问道手游》《一念逍遥》《不思议迷宫》等经典游戏收益的稳定贡献。

据财报显示,目前吉比特在运营游戏超30款,其中数款产品累积用户逾千万。

另外,期内吉比特转让了青瓷数码部分股权,由此增加净利润约1.67亿元。这部分投资收益在净利润占比达18.53%,此次交易之后,吉比特仍是青瓷数码第二大股东,持股23.1%。

之所以能够取得如此高的回报,在于吉比特精密的投资策略。

因为旗下代理发行的小游戏数不胜数,所以吉比特也被业内戏称为“游戏界拼多多”,而这些小游戏一旦“显露潜力”,吉比特就会用小投资获得其20-30%的股权。只要这款产品成为爆款,吉比特会立马吃掉发行,那么70%以上的钱就都能纳为己有。

目前,除了递表港交所的青瓷游戏外,吉比特通过投资的方式,还入股了淘金互动、勇仕网络等8家公司,而这些公司旗下一旦有一款爆品出现,都会使吉比特收益。

在新产品发布上,根据财报显示,目前公司有4款产品将于近日公测或上线,分别是《地下城堡 3:魂之诗》《世界弹射物语》 《恶魔秘境》以及《军团》。

整体来看,吉比特在财务数据方面表现良好,也受到了市场和投资者的一致好评。但是在风光的背后,吉比特也出现一些问题。

营收单一,销售费用居高不下,吉比特想要追高并不容易

尽管《摩尔庄园》、《问道》等游戏持续火热,但吉比特的未来也并非一片光明。

1、销售费用居高不下。根据吉比特2021年上半年财报,期内吉比特销售费用同比大涨409.54%至5.51亿元。吉比特的单季度销售费用均在2.5亿元以上,作为对比,公司2020年一季度和二季度的销售费用分别为0.52亿元和0.56亿元。

吉比特方面表示,主要是由于《一念逍遥》、《摩尔庄园》等新游戏上线需要大量推广费用,且公司持续对《问道手游》进行营销推广。

买量而即效果广告投放,在买量上,游戏厂商通过流量平台投放广告吸引用户、增加流水,从而扩大产品收入。

营收净利涨超60%,吉比特凭借《摩尔庄园》赶超完美世界?

例如,《最强蜗牛》作为吉比特的重磅产品,上线前后都进行了大量的买量投入,上线后连续霸榜8天iOS免费榜,畅销榜也常在前五之列。在吉比特大量的游戏买量的同时,销售费用自然也就水涨船高。

2、营收过于依赖少数爆品。众所周知,吉比特之所以能够顺利登入A股,与旗下《问道》IP的超长生命线和高流水不无关系。

根据吉比特财报,2017-2019年中,“问道手游”与“问道”的营收占比一直占据最高比例。其合计营收分别为11.74亿元、13.78亿元和17.59亿元,营业收入占比分别为81.58%、83.28%、81.03%,虽有波动,仍在80%以上。来自于其他产品的收入不足两成。

目前“问道”已经走过了14年的历程,经过90余次更新迭代,未来能否保持持续的吸引力实在是难以预料。

而吉比特的另一个主打模拟经营玩法的爆款游戏《摩尔庄园》重新归来后,也被不少用户吐槽单靠卖情怀,游戏质量差,频繁bug和卡顿、兑换码离奇失效、上线被日常任务支配。

3、营业成本增速高于营业收入。根据吉比特2021年上半年财报显示,营业收入23.87亿元,同比上涨69.41%;而营业成本为4.32亿元,同比上涨了188.3%。

吉比特表示,本期《摩尔庄园》《鬼谷八荒(PC版)》等新上线游戏为代理游戏,需向外部研发商支付游戏分成款并确认为营业成本。但增长率约为营业收入的两倍,这也意味着吉比特的盈利能力在逐年放缓。

那么,在销售费用居高不下、营收过于依赖少数爆品、营业成本增速高于营业收入的困境下,吉比特该如何自处呢?

行业难题未解,吉比特将向何处迈进?

在“宅经济”的发展下,游戏行业迅速发展但也乱象丛生,成了让资本又爱又恨的领域之一。

营收净利涨超60%,吉比特凭借《摩尔庄园》赶超完美世界?

一方面,游戏行业的竞争日益激烈。腾讯、字节跳动等巨头纷纷加码游戏领域,对各类游戏公司投资、收购,加速了中国手游的发展的同时,也逐渐加速行业洗牌。而吉比特还要面对世纪华通、三七互娱、完美世界等A股游戏公司的竞争。

而且,米哈游、莉莉丝等新游戏企业异军突起,它们靠着口碑传播,斩获了一众游戏粉丝。大有后来者居上之意。

另一方面,游戏行业深陷“买量困境”。随着玩家基数和游戏时长红利逐渐消退,企业买量成本越来越高,逐步侵蚀了企业的利润空间。

而且与此同时,游戏研发投入越来越少,游戏行业“换皮游戏”频出,这也是游戏行业爆款越来越难出现的原因。

除此之外,监管机构逐渐加强对版号总量的控制,这会对游戏公司产生重大影响。那么,吉比特该如何破局呢?

(1)走精品手游路线。随着米哈游在国产手游精品化的过程中异军突起,越来越多的爆款新游依靠内容、口碑出圈,光靠游戏买量实现发展已经不是明智之举了。

营收净利涨超60%,吉比特凭借《摩尔庄园》赶超完美世界?

例如,《摩尔庄园》就不是通过“买量”走红,取而代之的是内容投放,吉比特在抖音,B站,微博等平台上,做了很多内容投放。吉比特应率先降低买量成本,减少无效曝光、无效点击带来的资源浪费,找到更加合适的推广方式。

与此同时,在《原神》等爆款出现之后,吉比特更应该看到游戏内容本身的吸引力,在版号总量逐步收紧的情况下,走精品手游路线。

(2)走出海路线。国外市场具有不小的发展空间。《2020中国游戏产业报告》显示,2020年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为154.50亿美元,同比增长33.25%,增速同比增长12.3个百分点,收入增速创下了近4年以来新高。

这些年来,中国游戏出海的热情高涨。既有以腾讯、网易为首的头部游戏厂商,还有一些中小型游戏公司,吉比特也应该在海外寻找第二条增长曲线。

(3)自建游戏渠道。去年,《原神》因不满主流手机渠道的高额分成,拒绝在主流手机渠道上线,打响了游戏厂商与手机渠道商的第一站,随后《万国觉醒》加入战局,其火爆进一步证明了游戏渠道的重要性。

为了占据更多的话语权,吉比特很早就布局了游戏运营平台雷霆游戏,目前雷霆游戏早已聚集了大量的Roguelike玩家,随着未来主流手机渠道的“让权”,拥有自建游戏渠道的游戏厂商将在市场中拥有更多的议价权。

(4)布局云游戏。随着5G技术的发展,游戏行业长期利好,云游戏也成了各大游戏厂商的必争之地。

但是云游戏当前也面临着操作延迟、画面压缩、商业化模式不清晰、运营成本高昂等问题。如果吉比特能够解决云游戏的痛点,就能够在市场竞争中获得领先地位。

目前,吉比特也在准备丰富的自己的产品线,运营包括模拟经营类、放置养成类、Roguelike、RPG、策略类等多类型的游戏产品。

吉比特半年度报告发布后,山西证券、东吴证券、开源证券等多家券商机构维持吉比特买入评级。山西证券8月16日发布研报。

其中,山西证券预测,吉比特2021年归母净利润16.04亿元,同比增长53.29%;东吴证券预测,吉比特2021年归母净利润17.13亿元,同比增长63.7%。

本文作者:宁缺,文|松果财经(songguocaijing1)

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