云计算时代下的FAAMG,TDOCS的增长魔力是什么?

今年以来,虽然美股经历了数次熔断,但也无法阻止科技股快速摆脱跌势并迎来新一轮的上涨。

今年以来,虽然美股经历了数次熔断,但也无法阻止科技股快速摆脱跌势并迎来新一轮的上涨。其中,FAAMG(脸书、亚马逊、苹果、微软和谷歌)这五家老牌科技公司依旧引领这轮股市的强劲增长。

目前FAAMG的市值已经占标普500总市值约23%和罗素1000总市值约39%。出于对这五家科技巨头高估值和持续增长动力的的担忧,以及基金投资结构的限制,市场似乎也在急切地寻找,下一个“FAAMG”在哪里。

云计算时代到来,一些“后浪”在今年开始崭露头角,吸引了机构投资者的目光。其中Twlo

, ddog, okta, crwd, fsly这五家云计算公司构成的“TDOCS”已然成为了今年股市上涨中的最大赢家。在云服务高速发展的时代,后浪“TDOCS”为何能跃升为云计算巨头?

透过云服务需求+商业模式,看SaaS板块增长逻辑

今年,远程办公、远程教育等需求激增,带动整个云计算产业迎来加速发展。年初至今,美股软件板块亮眼,尤其是第一季度多只SaaS企业业绩成倍增长,与此同时股价也不断创下历史新高。

而究其原因,或许能从云服务的需求端和商业模式出发来分析。

云计算时代下的FAAMG,TDOCS的增长魔力是什么?

首先从需求端来看,愈来愈多的企业都选择加速将其上“云”。其实在2020年之前云服务早已渗透到大量企业,回顾多年云计算市场的发展,不难发现公司业务云化已然成大势所趋,而今年这一进程得到了进一步推动。

Gartner统计数据显示,2019年全球云计算市场的总体市场规模达1883亿美元。其中SaaS是最大的细分市场。美SaaS发展相对成熟,2019年其SaaS市场规模达1095亿美元,占云计算市场总体规模的58%,而企业在云计算上的支出已达到1240亿美元。

今年大环境带来了契机,而云办公、云教育等领域都离不开云计算。正是在如此庞大的需求下,让云计算的实践能力得到充分验证,云服务的可行性反过来也对行业本身的发展起到了很大的促进作用。

站在供给端来看,SaaS作为云计算最大的细分市场,提供该类型服务公司的商业模式更具吸引力,无论是对于企业客户还是市场的投资者。

收入方面,SaaS公司以自身开发的软件为服务并采用订阅的模式获得收益。订阅模式有别与传统的许可证买断模式,若公司开发的软件被企业客户认可,按月或按年的收费方式将给自身带来连续稳定的经营现金流,并进一步扩大业务规模。

而成本支出方面,SaaS公司商业模式产生的软件研发成本的分布更加集中于软件开发前期,若软件研发完成其后续投入仅是在后台服务器费用和设备维护等固定成本支出上,该部分受到客户数量变动影响较小。

这意味着,一旦SaaS公司初具规模,将大幅平摊成本支出。加上其连续稳定的收入来源,使得公司更易实现非常可观的毛利和净利润。在这样的背景下,企业对云服务和软件领域的需求以及SaaS公司提供的商业模式,使得SaaS板块市值持续提升,逐渐成为美股不断上行的核心支撑。

现在,企业已经从原先部分应用上云迈向核心应用上云。在迈向多云化的趋势下,一个企业平均已使用数十个SaaS。正是如此,多个SaaS的集成和需求的崛起开辟出了新的赛道,诞生了诸多新的SaaS公司。其中并称为“TODCS”的Twlo, ddog, okta, crwd, fsly这五家新型云计算公司在各自的赛道中脱颖而出,处于头部地位的“TODCS”也因更具规模效应而备受投资者关注。

今年股价均实现数倍涨幅,后浪“TDOCS”有何增长魔力?

从年初开始,美国三大股指不仅走势经历了熔断后的“V”型反转,而且已经突破历史高点。其中“TDOCS”这五家新兴云计算公司股价均取得了数倍以上的涨幅。

Twilio(NYSE:TWLO):华尔街看好的下一个云通讯AWS

Twilio业务上主要为搭建云通信平台,为企业提供通讯相关服务,其中有基于云的通信、企业呼叫中心和联络中心解决方案。截至发稿时,公司股价为329.72美元,而市值达488.15亿美元。相较于年初开盘时的100.01美元股价,已上涨超235.49%。

云计算时代下的FAAMG,TDOCS的增长魔力是什么?

(图源:雪球)

业务方面,Twilio今年二季度营收同比增长46%。回顾过去的季度表现,从18年二季度至今,公司的季度同比营收增速均维持高位。

客户方面,公司第二季度又增加1万个新签约用户。值得一提的是,公司拥有20多万个活跃客户群,这意味着即使在没有新客户的情况下也能取得显著增长。

受大环境影响,虽然酒店、旅游和拼车等行业在云通信上的需求大大减少,但受负面影响最大的行业占其总收入的不到10%。与此同时,由于医疗和教育需求反而使得公司的业务订单大增,因此获得了更多新增客户。

对于未来业绩指引,公司近期预计第三季度营收将超过8月份提供的4.01亿至4.06亿美元指引区间,而且还预计未来四年每年至少有30%的有机年营收增长。

目前全球云通信行业有着很高的市场复合增速。据IDC预计,到2022年,全球CPaaS(云通信平台)市场规模将达到109亿美元,对应2017~2022年市场复合增速为39%。这意味着,Twilio在云通信市场还能给予投资者更多的想象空间。

CrowdStrike(NASDAQ:CRWD):端点安全领域的新型代表

CrowdStrike目前是新型安全公司的代表之一,业务方面主要是其充分利用复杂的数据分析技术来侦测网络中的异常现象,因此能够主动识别互联网是否被攻击。截至发稿时,公司股价为145.96美元,市值达329.87亿美元。相较于年初开盘时的50.03美元,其股价涨幅累计已超过192.68%。

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(图源:雪球)

公司最新季度的营收为1.99亿美元,同比增长84%。其中订阅收入为1.843亿美元,同比增长89%。而且公司的规模效应在最新季度进一步凸显,其订阅毛利率高达76%,高于去年同期的74%。本季度增增加了969个新订阅用户,总计达7230个订阅用户,同比增长91%。

公司目前向多个行业的公司或组织提供其平台的订阅和云服务,由于公司和组织对于网络安全愈加重视,加上受到大环境的影响,该需求的实现便从本地向云端加速转移。公司目前不仅为大型企业提供对应的解决方案,而且也适用于中小企业,这意味着公司具有更广的潜在客户。

Okta(NASDAQ:OKTA):让“密码”成为历史的独角兽

Okta作为一家身份管理服务商,通过云服务的方式可以让客户在不同地点和不同设备上随时连接自身的技术产品。截至发稿时,公司股价为245.55美元,市值为314.52亿美元,今年股价累计涨幅达112.95%。

云计算时代下的FAAMG,TDOCS的增长魔力是什么?

(图源:雪球)

公司第二季度营收为2.004亿美元,同比增长43%。订阅收入为1.907亿美元,同比增长44%。

而且公司近期进一步提高下一季度和全年的业绩指引,其中全年营收预计8亿至8.03亿美元,同比增长37%。

根据Gartner统计,2019年全球IAM市场规模为98.4亿美元, 预计到2024年将增长至137.7亿美元,2019-2024年的复合增速为7%;Okta测算其产品对应的潜在市场空间(TAM)为550亿美元。

随着IAM重要性的日益提升以及SaaS方案的快速渗透,IAM市场的潜在空间将远远大于当前的市场规模。根据Gartner统计,2018和2019年Okta在全球访问管理市场的份额分别为17%和20%,稳居市场第一且在快速获得份额。目前OKta在IAM市场中扮演着重要角色,并且拓展到了B2B、B2C等神风管理市场,不断打开成长天花板。

Fastly(NYSE:FSLY): 借出色的云计算技术成为著名的CDN

Fastky是一家基础设施软件和服务提供商,提供的服务包括云计算、边缘计算机技术和流媒体解决方案等等,最终帮助终端用户获取并更加快速地访问内容。截至发稿时,公司股价为126.55美元,市值超133亿美元,今年股价涨幅已经超过530%。

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(图源:雪球)

Fastly最新季度营收同比增长61%,而第一季度业务同样是好于预期。其收益增长已远超其他CDN提供商,以Akamai为例,其营收增速仅为8.18%。

由于公司出色的技术,使其一跃成为内容交付网络(CDN)服务独角兽。目前企业客户是公司的主要收入来源,在最新季度中有超85%的收入是来自于企业客户。而且拥有纽约时报、Spotify、airbnb、Twitter、Pinterest等多家知名客户。这些科技巨头对于CDN的需求只会加大,同时Fastly预计其总市场容量机会将按照25.6%的年化复合增速增长,至2022年将达到358亿美元的市场总量机会。

Datadog(NASDAQ:DDOG): 一站式实时监测服务“新贵”

Datadog有别于实时监测领域的老将Splunk,诞生之初便采用云服务订阅模式向客户提供应用程序性能监视和日志管理等功能。加上其采用的是不同于Splunk的一站式解决方案,也让其股价表现优于后者。截至发稿时,公司股价为112.20美元,市值为340.34亿美元,今年累计涨幅近200%。

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(图源:雪球)

Datadog预计第三季度营收在1.43亿至1.45亿美元区间,全年在5.66亿美元至5.72亿美元之间,高于第一季度时对于全年的业绩展望。

由于它是第一家提供基于微服务架构的新兴技术设施监控服务,从而在市场中抢占先机。而Datadog是唯一一家产品囊括了系统所有问题类别的公司,提供统一的监测平台。

公司提供的产品被Gartner Peer Insights评为客户优先选择的监控工具,这恰好证明了Datadog在实时监控赛道上的领先地位。从最新季度财报中看出,Datadog目前已积攒约1.21万个客户,而去年同期仅为0.88万,其产品的优势成为吸引新客户的主要原因之一。

根据咨询公司Gartner的研究,到2023年,云应用程序监控市场规模将有可能达到370亿美元。Datadog采用了自下而上的方法,按照客户细分的ARR对应到不同公司规模的细分市场,将他们目前的市场规模估计为350亿美元。

Datadog 利用自己产品和服务的独特优势,成为云应用程序监控市场的优秀选手。随着客户在其更大的IT环境中部署我们的解决方案并采用更多的平台产品,公司的市场机会将继续扩大。

结语

总的来看,“TODCS”这五家公司在营收上都有着较高的增速,而不断扩大的用户规模更是成为了公司可持续成长的内在动力。而管理层对于下季度和全年的业绩指引更是为这五家公司的股价上涨添了一把火。

虽然五家公司的业务并非完全相同,但其提供的云计算服务,在B端和C端一直都有很强的需求。这些除了企业对于SaaS高需求的推动外,更离不开公司本身诱人的商业模式。在高收入增速的情况下,对于成本的合理控制也让市场看到“TDOCS”更广阔的盈利空间。综合来看,这五家公司具有更加稳固的基本面。

过去十年间“FAAMG”的营收复合年增长率达到20%的高水平,同样未受到大环境变化的负面影响,这也让“FAAMG”贴上“长期增长”的标签。而回顾“TDOCS”过去的表现,营收增速让这五家公司有着与“FAAMG”匹敌的可能。

有不少分析认为,未来依然会是科技公司引领市场的走向,其提供的基础设施或软件都将在云端支持客户实现远程的工作环境转变。从历史上看,经历了危机后诞生出了一批新兴企业都可能在行业内有着长期的影响力。

在云计算服务向好的大背景下,未来“TDCOS”这五家公司很有可能将延续此前取得的佳绩。而未来“TDOCS”能否撑得起市场对其较高的期待,美股研究社也将持续关注。

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