盘后股价应声下跌1.54% 电信业”亚马逊”Twilio路在何方?

而在大客户的比拼上,亚马逊占据着优势地位

美东时间10月26日盘后,云通讯公司Twilio公布了2020财年第三季度的财务报告。财报发布后,Twilio盘后股价涨幅约4%。而截至美股研究社发稿,Twilio盘后交易中股价下跌1.54%。Twilio每股报300.62美元,总市值为445亿美元。

盘后股价应声下跌1.54% 电信业"亚马逊"Twilio路在何方?

Twilio盘后股价下跌,美股研究社认为这可能是因为财报中对于第四季度的盈利预估不及此前分析师预期。此前Twilio预期第四季度将每股亏损8美分至11美分。而此前分析师预期该公司将每股盈利2美元。管理层预计收入不及分析师预测,也引起了部分的投资者的担忧。

前亚马逊云产品经理Jeff Lawson和两个朋友为了颠覆电信运营商昂贵的预付合同和冗杂的配置要求的市场格局,创办了Twilio。Twilio的初衷便是真正意义上服务于中小企业以及个人开发者——通过成熟的API(应用程序接口),将传统通讯植入App。Jeff在2011年介绍Twilio为AWS for telecom(电信行业的”亚马逊云”)。

抓住市场风口,Twilio发展也是突飞猛进。从今年年初至今,Twilio的股价涨幅达211%,领先绝大部分个股。不过,同样不可忽视的是,至今仍未盈利的Twilio也引发了资本市场和投资者对其商业模式和盈利能力的质疑,尤其是云通讯赛道的日益拥挤也对Twilio今后的发展空间造成一定的挤占。对于Twilio交出的最新成绩单,投资者又该如何去看待呢?

客户数量放缓拖累营收增速,单一营收结构恐具隐患

本季度的财报亮点之一是Twilio的营收数据。本季度的财务数据显示:本季度营收为4.48亿美元,相较于去年同期的2.95亿美元,同比上涨51.8%;与上个季度的4.01亿美元相比,环比上涨11.7%。

本季度的营收无论是同比还是环比都实现了增长,而结合最近几个季度的营收数据来看,Twilio的营收增速似乎一直保持一个较为快的增长速度,但是不可忽视的是,2020年以来,Twilio的营收增速似乎已经放缓了。

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究其营收增速加快的缘由,或许在于活跃客户数量的增长的放缓。财报数据显示:截至2020年9月30日,Twilio的活跃客户数量为20.8万,相较于去年同期的17.2万同比增速为20.93%。上一季度末的活跃客户数量为20万,环比增速仅为4%。

可以看出,Twilio的客户增速经历了一个较大的回落过程,而且2020财年二三季度,其活跃客户数量的增速放缓尤为明显。在云通讯领域,与Twilio业务重合度较高的客服系统领域提供完整SaaS解决方案的厂商——Zendesk,在营收增速也遭遇”滑铁卢”。

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背后的原因或许并不难理解,北美地区居家办公的现状使得更多的企业购买了Twilio的云通讯服务。但在经历了一二季度的旺盛企业需求后,三季度企业端的云通讯需求也逐渐回落。此外由于云通讯的成本费用较高,在现金流紧张的情况下,部分中小企业也在削减支出。

和所有业务单一程度高的科技公司类似,Twilio的主要问题也在于营收来源的单一。本季度的财报数据显示:Twilio的营收中来自于云通讯服务的的收入占总营收的比重约92%,而这一高比重也是Twilio最近几个的”一贯风格”。

对于Twilio而言,过高的单一业务收入依赖削弱了其抗风险能力,使得其主核业务一旦因内部/外部因素而受到冲击,则会大大影响Twilio的营收数据。美股研究社认为,卫生事件的乌云在未来一到两年的时间内仍将持续,这一到两年的时间对于Twilio来说是一个发展的窗口期。若Twilio能够抓住这段时间扩展业务的丰富性、扩展营收结构,解决收入来源过于单一的问题,将对于Twilio未来的发展大有裨益。

亏损额同环比上涨,盈利能力引发市场担忧

在Twilio高速发展的过程中,亏损问题也是造成了资本市场上一部分投资者对于Twilio的担忧。本季度的财务数据显示:营收增长的同时,净亏损额也在增长。本季度净亏损额为1.12亿美元,与上年同期的0.94亿美元亏损额相比,同比上涨19%;与上一季度的亏损1.02亿美元相比,环比上涨9.8%。

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在美股研究社看来,究其亏损的原因,主要是因为每个损益表项目的费用明显更高,营销、产品开发和公司基础设施方面的支出导致了更大的损失,成本支出的增长也是影响Twilio还未能实现盈利的重要原因。在外界看来,Twilio这家公司不优先考虑利润。该公司也从未报告过正的净收入。

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之前季度的亏损可以用运营成本费用的高昂来解释,而从本季度的情况来看,在运营成本同比下滑的同时,亏损额却在同比增长,或许这也在一定程度上表明市场对于Twilio盈利能力的担忧并非空穴来风。

Twilio为了追求高速发展,投入的成本自然也会增长,一定程度上可以理解为它是想要获得更多市场份额。因此,在这个方面自然会牺牲到盈利的价值。与Twilio处相同赛道的Zendesk也一直处于亏损状态,Zendesk 2020财年二季度财报数据显示:运营亏损额为3149万美元,同比收窄38.68%。

在Zendesk亏损额收窄的背景下,接下来Twilio如何尽快实现盈利,给投资者带来更好的财报业绩表现仍然很重要。

亚马逊入局,Twilio能否扛住巨头的正面袭击?

不得不说,纳斯达克上市仅4年的Twilio站在了一个”风口”行业。从行业规模上而言,根据爱立信则预测:到2023年底,每月产生的移动数据总流量将接近110EB(百亿亿字节)。

整体市场的不断扩大,将使得企业和个人的通信市场获得相关增长。且在5G技术的影响下,通信总量的增长或将获得质的飞跃。在行业高速发展的情况下,面对企业客户的Twilio,显然大有可为。

但是这个赛道的未来良好发展前景也吸引了不少公司的关注,目前云通信领域还是有不少的竞争对手,Uber Technologies,Shopify,Square等都有涉足该领域,对于Twilio来说未来如何进一步扩大竞争力或许是它获得更多市场份额的关键所在。

然而,最为引人注目同时也最为强劲的对手为亚马逊。有趣的是,Twilio的创始人Jeff Lawson的前亚马逊云产品经理,当他想在产品中加入通讯功能时,却遇到了来自电信运营商昂贵的预付合同和冗杂的配置要求。随后,他和两个朋友决定颠覆这陈旧的商业模式和封闭的市场格局,创办了一家公司,叫Twilio。

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而目前随着亚马逊AWS的发展也逐渐将云通讯业务纳入发展的轨道,亚马逊AWS旗下的云通讯服务与Twilio之间也展开了竞争。美股研究社认为,而亚马逊相比于Twilio在云通讯业务发展上具有如下两点优势:

第1, Twilio两个最大客户为Uber和WhatsApp,两家公司的营收占比都在10%以上,目前这两家公司有可能自建通讯系统。投资人对即将失去一位营收贡献超过10%的大客户反应剧烈,因为这一方面应验了一直以来对公司大客户依赖的担忧,更加剧了对未来可能失去更多大客户的恐慌。

而在大客户的比拼上,亚马逊占据着优势地位。更为重要的是,由于亚马逊AWS的体量较大,大企业客户的收入占其总收入的比重并不高,与Twilio形成鲜明的对比。

第2, 亚马逊的AWS除了云通讯业务之外,其云计算旗下还包括诸多其他业务。对于客户而言,使用亚马逊的云通讯业务服务的同时,也可以订阅其他的云服务业务,形成云业务的联动效应。这一点优势是业务单一的Twilio所不具备的。

美股研究社认为,Twilio在与亚马逊的竞争中取得优势地位,需要尽早改变目前收入来源单一的困境,拓宽营收来源。或许可以与亚马逊”一较高下”。

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